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星石投资:A股全球价值凸显 看好新经济与价值成长股

编辑:企业新闻网 发布时间:2018-03-29 09:06:00


    星石投资:A股全球价值凸显 看好新经济与价值成长股
    对于当前的资本市场,星石投资合伙人、首席策略师刘可认为,随着A股全球价值的提升、国内金融环境的持续优化以及市场对于真成长真业绩的持续认可,当前市场依然值得期待,建议关注新经济与价值成长股等方面。

 

  A股全球价值凸显

  2018年,A股纳入MSCI正式进入倒计时,海外追踪指数的被动投资基金也蓄势待发。据测算,在2018年5月和2018年8月,由于中国A股纳入MSCI新兴市场指数将分别对中国股票市场带来500亿元人民币的增量资金,共计带来1000亿元的增量资金,这一资金仅限于跟踪MSCI的被动资金,而如果加上主动的管理资金,那么外资入市规模会更大。

  刘可认为,从短期来看,A股纳入MSCI对市场的影响更多表现为对市场情绪的提振;从长期来看,A股市场最终将全部被纳入到新兴市场指数,这将会在中长期的时间内带来约2万亿人民币的增量资金,加入MSCI指数体系有望加速A股国际化进程,提升A股市场成熟投资者的比重,从而对A股市场投资风格和投资环境带来进一步优化。同时,A股上市公司质量正在优化。经济高质量增长和监管趋严两大因素正在为A股上市公司的质量带来由内而外的改善。

 

  看好价值成长股

  随着A股全球价值的凸显以及上市公司质量的提高,刘可表示,新经济是他极为看好的板块。消费升级、高端制造、新型出口正在高速发展,将逐渐成为中国经济的新动能:一是新消费表现为消费的升级稳步进行,微观消费习惯也显示出居民对高端消费的偏好逐步上升;二是新投资体现在高端制造业投资增长迅速,而高耗能制造业投资连续下降且降幅扩大;三是新出口方面,我国出口商品的附加值明显改善,过去我国出口主要来源于加工、组装、制造等附加值较低的中游行业,而现在我国出口商品附加值逐步向微笑曲线两端转移,商品出口增加值率不断提高。

  同时,随着中国经济的高质量发展,未来各个行业优质企业都将获得良好的发展,其中盈利与估值匹配的细分行业龙头将迎来“黄金时代”。一方面,高质量增长使得A股具备全球价值。国内上市公司盈利的持续修复、A股的全球估值优势和资本市场环境的逐渐改善,使得A股的全球配置价值不断显现,在国内资产配置转向权益类、海外资金对A股持续由低配转向标配的过程中,符合成熟投资者选股标准的企业将获得更多的资源倾斜。

  另一方面,从盈利估值匹配度上看,价值成长股性价比更为突出。最新的数据显示,上证50、中证100、沪深300、创业板指、中证500、中证1000动态PEG分别为1.03、1.01、0.93、0.91、0.75、0.70。回顾2016年以来由大白马、蓝筹股主导的慢牛行情,主要受到大盘股的估值修复驱动,但目前大蓝筹的估值修复空间已经逐步填平,而价值成长股的性价比已经开始凸显。

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